Як оцінити виробниче підприємство: активи, контракти, технології

Виробництво оцінюють інакше, ніж роздріб чи послуги. Тут великі активи, довгі цикли, складні технології і контракти, які можуть не перейти до нового власника. Помилка в будь-якому з цих пунктів змінює підсумкову цифру в разах. Матеріали про купівлю і продаж бізнесу публікує компанія business-broker.com.ua.

Коротка відповідь

Виробниче підприємство в Україні оцінюють у 18-30 місяців чистого прибутку. Це суттєво довше за роздріб чи послуги, бо виробництво має великі активи і високий порог входу. Сировина і запаси додаються до оцінки повністю. Типова маржинальність у виробництві – 10-25%.

Множники за типом виробництва

Для підприємств зі штатом 50-249 осіб діапазон зміщується до 24-36 місяців, понад 250 осіб – до 36-60. Причина в стійкості: велике виробництво має диверсифіковані контракти і керівну структуру.

Зворотна поправка діє для мікровиробництва: якщо підприємство невелике, а обладнання дороге, множник знижують приблизно на 6 місяців, бо цінність зосереджена в активах, а не в потоці. Ці поправки враховує калькулятор оцінки бізнесу.

Витратна оцінка для виробництва

Для фондомістких підприємств вона часто виявляється основною.

Формула: (обладнання за ринковою ціною × коефіцієнт зносу) + сировина і запаси за собівартістю + незавершене виробництво + готова продукція на складі + прибуток за 6 місяців

Коефіцієнт зносу: 0,95 для обладнання до пів року, 0,85 для 1-3 років, 0,80 для 3-5, 0,70 для 5-10, 0,60 для старшого.

Нерухомість у власності рахується окремо за ринковою вартістю і може перевищувати вартість операційної частини бізнесу.

Що перевіряють в обладнанні

• Ліквідність. Універсальні станки продаються легко, вузькоспеціалізована лінія може не мати покупця зовсім.
• Наявність сервісу в Україні. Обладнання без доступних запчастин оцінюється значно нижче.
• Фактичне наробітку, а не лише рік випуску.
• Лізинг і застава. Обладнання в лізингу не належить продавцю.
• Документи: паспорти, сертифікати, акти введення в експлуатацію.
• Відповідність нормам безпеки і екології.
• Потужність і завантаженість. Лінія, завантажена на 30%, це і ризик, і потенціал одночасно.

Контракти: головний нематеріальний актив

Для виробництва портфель замовлень важливіший за обладнання.

Обов’язково перевірте, чи є в контрактах умова про зміну власника: частина договорів передбачає право замовника розірвати угоду в такому разі.

Технології і дозволи

• Технологічні карти і рецептури: чи оформлені вони і чи передаються.
• Сертифікати відповідності на продукцію.
• Дозвільні документи, які потрібні для конкретного виробництва.
• Торгова марка, якщо продукція продається під власним брендом.
• Патенти і права на промислові зразки.
• Висновки щодо впливу на довкілля, якщо виробництво цього вимагає.
• Ключові фахівці: технолог і головний інженер часто є критичними для роботи.

Останній пункт недооцінюють. Виробництво, де технологія існує лише в голові одного технолога, несе серйозний ризик для покупця.

Приклад розрахунку

Меблеве виробництво, 7 років, штат 14 осіб, власне приміщення в орендованому ангарі.

Виторг 1 300 000 гривень на місяць, чистий прибуток після всіх витрат і зарплати власника – 160 000 гривень, маржа близько 12%. Обладнання: форматно-розкрійний станок, кромкооблицювальний, присадочний, фрезерний, компресор, аспірація – 85 000 доларів за поточними цінами на вживане, вік 5-7 років. Сировина і фурнітура на складі – 18 000 доларів. Незавершені замовлення – 9 000 доларів. Портфель: 60% виторгу від трьох будівельних компаній, решта – роздріб.

• Прибуток у доларах: приблизно 3 640 на місяць.
• Множник для меблевого виробництва: 18-30. Концентрація замовників висока, тому беремо нижню частину діапазону – 19.
• Дохідна оцінка: 3 640 × 19 = 69 160 доларів.
• Облік повний, з бухгалтерією і декларациями: коефіцієнт 1,00.
• Є керівник виробництва, власник не в щоденній операційці: коефіцієнт 1,10, виходить приблизно 76 080 доларів.
• Витратна оцінка: 85 000 × 0,70 = 59 500, плюс сировина 18 000, плюс незавершене 9 000, плюс прибуток за 6 місяців 21 840, разом 108 340 доларів.

Витратна оцінка вища, тому орієнтир близько 105 000 доларів. Для виробництва це типово: активи важать більше за поточний прибуток, особливо при маржі 12%, що в нижній частині нормального діапазону 10-25%.

Що перевірити покупцю

1. Фінансову звітність за три роки, не за один.
2. Структуру собівартості і залежність від цін на сировину.
3. Портфель замовлень і умови договорів щодо зміни власника.
4. Технічний стан обладнання з залученням профільного інженера.
5. Відсутність лізингу і застави на обладнанні.
6. Договір оренди приміщення: для виробництва переїзд це катастрофа.
7. Потужність електромережі і наявність усіх комунікацій.
8. Екологічні і дозвільні документи, відсутність претензій.
9. Готовність ключових фахівців залишитись.
10. Наявність оформлених технологічних карт.
11. Борги перед постачальниками і банками.
12. Трудові відносини: оформленість працівників, заборгованість по зарплаті.

Як продавцю підготувати виробництво

• Диверсифікувати портфель замовлень: знизити частку найбільшого клієнта.
• Оформити технологічні карти і рецептури документально.
• Перевести контракти на компанію, а не на особисті домовленості.
• Продовжити договір оренди приміщення.
• Закрити лізинги або підготувати умови переведення.
• Привести в порядок екологічні і дозвільні документи.
• Провести інвентаризацію і оцінку обладнання з документами.
• Зафіксувати домовленості з ключовими фахівцями.
• Підготувати звітність за три роки з розшифровкою собівартості.

Щоб зрозуміти, як ринок оцінює виробничі підприємства, подивіться діючі пропозиції. Компанія Go Deal Brokers веде найбільший в Україні телеграм-канал з продажу готового бізнесу «Продаж готового бізнесу GoDealBrokers», де виробництва публікуються з описом обладнання, портфеля замовлень і цифрами прибутку.

Головне

Виробництво оцінюють у 18-30 місяців прибутку, і це довше за інші ніші через вагу активів і високий порог входу. Сировина, незавершене виробництво і готова продукція додаються до оцінки повністю. Для фондомістких підприємств витратна оцінка зазвичай виявляється вищою і визначає ціну. Головні фактори всередині діапазону – диверсифікація портфеля замовлень, умови контрактів щодо зміни власника і те, чи оформлена технологія документально.